Si Google pagó $ 100 millones en efectivo por Meebo, entonces los inversores probablemente recuperaron su dinero.
La razón es la “preferencia de liquidación” que tienen los accionistas preferentes. Recuerde que los inversores suelen obtener acciones preferentes y los fundadores / empleados suelen obtener acciones comunes.
No sé los números reales de Meebo, así que inventaré algunos números semi-arbitrarios solo para dar un ejemplo.
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- El efectivo total pagado por los inversores es de $ 70 millones en 4 rondas.
- Valoración posterior al dinero después de la ronda D – $ 210 millones
- Google compra compañía por $ 100 millones
- 50% de la compañía propiedad de inversionistas “como convertidos”.
Puede pensar que solo deberían poseer el 33% (70/210), pero recuerde que gran parte de su inversión se realizó en rondas anteriores con valoraciones mucho más bajas.
También tenga en cuenta que el cálculo del porcentaje de propiedad “como convertido” solo es significativo si la valoración del evento de liquidez está por encima de la valoración de la última ronda de inversión.
- Ahora puede suponer que los inversores obtendrían $ 50 millones de los ingresos de $ 100 millones y, por lo tanto, perderían $ 20 millones. Sin embargo, eso probablemente no sea lo que sucedió.
- En cambio, la Preferencia de liquidación significa que los inversores recuperan sus $ 70 millones completos primero. Después de eso, los $ 30 millones restantes se dividen entre los accionistas comunes y los accionistas preferentes en función de los detalles de su acuerdo de inversión (los términos variarán de un inicio a otro).
- Además, es probable que los empleados especialmente valorados obtengan nuevas subvenciones de acciones (u otros incentivos de retención adicionales) de Google como parte de su paquete de compensación posterior a la adquisición.
Desde el punto de vista de un VC, recuperar su inversión más un 10% o 20% de ganancia es un fracaso, especialmente después de un período de desarrollo de la compañía de 5 años.
