En su carta de fin de año de 2012, Klarman escribe que se esforzó por hacer que el libro fuera atemporal, con un enfoque en cómo pensar en invertir, pero que hay categorías de oportunidades hoy que no podrían haberse contemplado en ese momento. Sigue siendo un inversionista de valor y continúa utilizando el lenguaje del libro cuando describe oportunidades, pero se han introducido nuevos elementos.
Mi mejor conjetura es que no encuentra que el libro sea la representación más precisa de su enfoque. Ahora comparte su perspectiva principalmente a través de las cartas de fin de año de Baupost, que (lamentablemente) se distribuyen de forma confidencial.
Al escribir esto, se me ocurrió un ejemplo de un cambio en la estrategia de inversión. No puedo citar un ejemplo específico para Klarman, pero si observara la adquisición de See’s Candies por parte de Buffet a principios de los años 70, podría notar una desviación de su estrategia original de alto valor. Buffet pagó $ 25M por See’s Candies, que representaba un múltiplo saludable de flujo de caja libre en ese momento (no puedo recordar exactamente cuál era el múltiplo). Puede leer más al respecto en The Outsiders (Thorndike) , que afirma que esto marcó una transición de la inversión de alto valor a grandes empresas a precios justos. Tampoco hace daño que See’s Candies haya regresado en exceso de $ 1.3B.
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Pensé que valía la pena mencionarlo porque Buffet también usa cartas anuales como su forma principal de comunicación. Aunque claramente se dirige a un público mucho mayor …
